【壹元学堂】— 新三板,中国的纳斯达克?

2016-5-10 10:34| 发布者: 壹元基金| 查看: 1244| 评论: 0|原作者: 壹元基金

什么是新三板

     新三板,即“全国中小企业股份转让系统”,是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台,专门面向高成长的科技型、创新型非上市股份公司进行股权挂牌转让和定向增发融资的交易平台,对于规模小、风险大、融资难的中小科技型企业具有重要意义。



新三板的发展历程

2006年1月


证券业协会决定将中关村科技园区内具备规定资质的公司纳入代办股份转让系统,标志着新三板市场的成立。

2012年8月


国家决定将武汉东湖高新技术开发区、上海张江高新技术开发区和天津滨海高新技术开发区纳入试点范围

2013年1月


全国中小企业股份转让系统在京举行揭牌仪式,这标志着非上市公司股份转让的区域性试点扩大至全国

2014年8月


政府推出了“做市商制度”,彻底改变了此前不温不火的交易状况

2015年3月


三板成指、三板做市两大指数正式发布,标志着新三板市场行情自此有了“风向标”


什么是纳斯达克


      纳斯达克全称为“美国全国证券交易商协会自动报价系统”,成立之初主要服务于高科技、高成长性的中小创新型企业,为其提供报价、股权融资等服务,是对纽交所和美交所市场的重要补充,也是是世界上第一个电子化证券市场。


纳斯达克的发展

1971年


纳斯达克成立,成立初期只是一个用来集中显示全美OTC市场部分精选证券价格的报价系统

1990年


纳斯达克与OTC分离开来,成为一个完全独立的上市场所

2006年


  为了进一步加强与纽交所的竞争优势,宣布将纳斯达克市场内部进一步调整为三个层次:纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场和纳斯达克资本市场,进一步优化了市场结构,吸引不同层次的企业上市,目前已经成为世界最大的股票交易所之一。


纳斯达克全球精选市场  

它的标准在财务和流通性方面的要求高于世界上任何其他市场,列入纳斯达克精选市场是优质公司成就与身份的体现。


纳斯达克全球市场  

 主要面向世界型的大公司和经过资本市场发展起来的公司提供服务,具有严格的财务、资本额和共同管理等指标。


纳斯达克资本市场  




专门为美国中小型高成长企业上市的市场,上市要求较低,可以满足以高风险、高成长为特征的创新型企业的上市要求。



新三板与纳斯达克的对比


     新三板在本质上与纳斯达克成立之初有非常显著的相似之处:


1

新三板的服务对象与纳斯达克相似,都是创新型、创业型、成长型企业。在准入条件上,两个市场均不设财务门槛,股权结构清晰、存续满两年、主营业务突出并履行信息披露义务即可。


2

新三板市场的交易制度与纳斯达克前期相似,都为做市商交易制度。而纳斯达克在后期发展中又引入竞价制度形成独具特色的混合交易制度,极大地解决了流动性不足的问题


3

两者市场前期都极其不活跃。新三板前期交易很小,和主板的交易所比起来,新三板甚至可以被当作一个简单的挂牌展示系统来看待,这一点上和纳斯达克非常相似。纳斯达克成立初期就是一个简单的报价系统,交易的功能根本不具备。


新三板之父程晓明表示新三板就是中国的纳斯达克,经济学家郎咸平也坚称在逐步满足某些因素之后,新三板很有可能成为中国的纳斯达克。因此,纳斯达克市场的多层次发展指向对于正处在发展阶段的中国新三板市场而言是具重要的借鉴意义的




        

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